本文分析智能投顧發(fā)展現(xiàn)狀，研究智能投顧服務(wù)的業(yè)務(wù)模式、關(guān)鍵能力；結(jié)合工商銀行智能投顧的應(yīng)用和品牌建設(shè)，展望智能投顧未來發(fā)展趨勢。

 

 

        1.國外發(fā)展現(xiàn)狀

 

        在歐美國家，智能投顧行業(yè)保持著高速增長的態(tài)勢，預(yù)計(jì)在2020年全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模將達(dá)到1.6萬億美元。美國公司BetterMent、WealthFront是智能投顧代表，創(chuàng)立于2008年前后，如今已成長為資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元的新興互聯(lián)網(wǎng)投顧平臺(tái)。從服務(wù)流程上看，兩家公司基本一致，故以WealthFront為例說明智能投顧關(guān)鍵流程。

 

 

        從圖1看，WealthFront智能投顧有如下特點(diǎn)。

 

        客戶洞察。采用問卷方式收集客戶的投資目標(biāo)與約束，支持動(dòng)態(tài)調(diào)整投資目標(biāo)與約束。

 

        投資模型與資產(chǎn)配置。系統(tǒng)通過模型計(jì)算為客戶提供資產(chǎn)配置策略,具體到每只基金的配置比例，年化收益穩(wěn)定在2%~6%間,但投資策略方法論不公開，客戶是接收并執(zhí)行。

 

        投資交易。投資品以ETF基金為主，涵蓋全球1400多支ETF基金。

 

        投后風(fēng)控管理和自動(dòng)化調(diào)倉。基于風(fēng)控模型建立了再平衡觸發(fā)機(jī)制，由系統(tǒng)對(duì)客戶持倉實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)倉。

 

        2.國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

 

        相比于歐美國家，國內(nèi)智能投顧起步較晚。2014年，藍(lán)海智能投顧上線，標(biāo)志著國內(nèi)首家智能投顧公司的誕生。2016年，招商銀行推出了“摩羯智投”,使其成為國內(nèi)首家將智能投顧服務(wù)于客戶資產(chǎn)配置的商業(yè)銀行。2017年，嘉實(shí)基金、廣發(fā)證券等證券行業(yè)機(jī)構(gòu)猶如雨后春筍般，紛紛推出自己的智能投顧業(yè)務(wù)。

 

        總體而言,國內(nèi)智能投顧以基金為主要投資標(biāo)的，其服務(wù)流程與國外基本一致，主要區(qū)別在于，因監(jiān)管差異，國內(nèi)投顧平臺(tái)不能進(jìn)行自動(dòng)調(diào)倉，需由客戶根據(jù)平臺(tái)推送的再平衡策略進(jìn)行手動(dòng)調(diào)倉。

 

 

        業(yè)界對(duì)智能投顧的應(yīng)用模式大多可歸納為投顧服務(wù)產(chǎn)品與顧問咨詢兩類模式，其中投顧服務(wù)產(chǎn)品為主流模式。

 

        1.投顧服務(wù)產(chǎn)品模式

 

        該模式面向欠缺專業(yè)投資知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的長尾客戶，提供一鍵購買、一鍵調(diào)倉的智能投顧服務(wù)。智能投顧平臺(tái)給出投資策略（推薦投資組合）后，客戶必須按此策略執(zhí)行，由系統(tǒng)自動(dòng)完成申購和贖回等操作。該模式的投資策略方法論不公開，對(duì)客戶而言是一個(gè)“黑盒”，客戶只能把操作委托給系統(tǒng)處理。該模式服務(wù)的主要特點(diǎn)如下。

 

        投顧服務(wù)請求。客戶通過手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行等渠道發(fā)起服務(wù)請求，系統(tǒng)返回推薦的投資組合。

 

        交易執(zhí)行。客戶按推薦的投資組合，通過一鍵方式完成交易。

 

        風(fēng)險(xiǎn)控制。在存續(xù)管理期，系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)測投資組合風(fēng)險(xiǎn)，給出調(diào)倉建議。

 

        調(diào)倉建議。客戶收到系統(tǒng)提示的調(diào)倉建議后，經(jīng)確認(rèn)，由系統(tǒng)自動(dòng)完成調(diào)倉。

 

        2.顧問咨詢模式

 

        該模式面向群體主要為需要專業(yè)投顧服務(wù)但又希望自己參與決策、具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的進(jìn)階型客戶。投顧平臺(tái)雖然提供投資策略，但也允許調(diào)整策略后執(zhí)行。與投顧服務(wù)產(chǎn)品模式的差別是，該模式主要側(cè)重于“顧問咨詢”功能，強(qiáng)調(diào)客戶的參與性。因此，投顧平臺(tái)要為客戶提供投資策略的必要信息，輔助客戶完成投資策略的選擇和制定。

 

 

        智能投顧不是原創(chuàng)技術(shù)，而是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用專業(yè)能力，通過技術(shù)手段提升顧問服務(wù)能力、擴(kuò)大了服務(wù)范圍的必然結(jié)果。

 

        我們認(rèn)為智能投顧服務(wù)的關(guān)鍵能力由以下五方面組成。

 

        客戶洞察能力。采用問卷、行為金融學(xué)建模等方法，識(shí)別客戶真實(shí)投資目標(biāo)和約束。

 

        投資組合模型開發(fā)能力。該能力依據(jù)各類市場信息，對(duì)各類投資品的收益率和波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測，進(jìn)而根據(jù)投資組合理論、構(gòu)建投資組合模型，為客戶資產(chǎn)配置提供支撐。

 

        多元化投資能力。支持各種市場，多種類型投資品交易，滿足客戶資產(chǎn)配置多元化需求。

 

        風(fēng)險(xiǎn)管控能力。對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行自動(dòng)監(jiān)測、識(shí)別、預(yù)警，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合模型的自動(dòng)調(diào)優(yōu)，進(jìn)而優(yōu)化客戶資產(chǎn)配置。

 

        客戶交互能力。構(gòu)建良好數(shù)字化互動(dòng)方式，讓客戶享受“私人銀行”級(jí)別的顧問服務(wù)。

 

 

        智能投顧平臺(tái)的建設(shè)目標(biāo)是通過財(cái)富管理的自動(dòng)化與智能化，實(shí)現(xiàn)高端資產(chǎn)管理的零售化。財(cái)富管理自動(dòng)化是指，建立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的投資組合模型和風(fēng)控模型，為客戶提供豐富可投資品種以及自動(dòng)交易手段，從而將線下財(cái)富與資管能力轉(zhuǎn)為線上服務(wù)能力。財(cái)富管理智能化是指，利用人工智能技術(shù)，提升客戶交互、客戶洞察和投資組合模型開發(fā)的智能化水平，增強(qiáng)智能投顧核心競爭力。

 

        1.財(cái)富管理自動(dòng)化

 

        財(cái)富管理自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)后，系統(tǒng)根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，自動(dòng)向客戶推送滿足其所需的投資組合，以及完成各類交易、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測等財(cái)富管理步驟。財(cái)富管理專家可以利用系統(tǒng)構(gòu)建投資組合、識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，更專注于市場預(yù)判與資產(chǎn)遴選等高價(jià)值工作，大幅提升工作效率，減少重復(fù)性勞動(dòng)。我們認(rèn)為，智能投顧關(guān)鍵能力自動(dòng)化程度應(yīng)達(dá)到如下要求。

 

        客戶洞察的完全自動(dòng)化。基于歸集的客戶數(shù)據(jù)和模型算法，系統(tǒng)自動(dòng)識(shí)別客戶投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資約束等關(guān)鍵投資訴求，實(shí)現(xiàn)千人千面的客戶投資需求分析。

 

 

        提升投資組合模型開發(fā)的自動(dòng)化水平。如圖2所示例子，系統(tǒng)根據(jù)外部投研數(shù)據(jù)形成市場觀點(diǎn)，結(jié)合專家觀點(diǎn)，協(xié)助完成投資品的遴選并納入投資池，最后由資產(chǎn)配置模型算法得到投資組合。這種通過人機(jī)結(jié)合、系統(tǒng)輔助運(yùn)算與決策的方式，業(yè)務(wù)專家能高效地構(gòu)建滿足客戶需求的投資組合。

 

        客戶交互的完全自動(dòng)化。智能投顧與客戶存在大量交互場景，交互設(shè)計(jì)要基于易用性、可讀性的原則進(jìn)行構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)各種一鍵式操作，使智能投顧成為“懶人理財(cái)”的利器。

 

        風(fēng)險(xiǎn)管控的完全自動(dòng)化。通過模型自動(dòng)監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到閥值，則觸發(fā)再平衡機(jī)制，自動(dòng)提醒客戶調(diào)倉或者由系統(tǒng)直接完成調(diào)倉。

 

        2.財(cái)富管理智能化

 

        通過人工智能、大數(shù)據(jù)的有效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理的智能化。一方面有利于挖掘客戶潛在財(cái)富管理需求，強(qiáng)化客戶黏性，另一方面可以提升資產(chǎn)管理的投資收益，其核心是客戶和投資大數(shù)據(jù)的沉淀積累。我們認(rèn)為，財(cái)富管理智能化主要聚焦在三個(gè)方面。

 

        客戶洞察智能化。目標(biāo)是精準(zhǔn)識(shí)別客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、流動(dòng)性要求、投資期限，推送符合其要求的投資組合。它主要包括兩方面的內(nèi)容，首先，客戶信息歸集和沉淀，利用網(wǎng)購信息、社交信息、金融交易行為、信貸數(shù)據(jù)、問卷和客戶畫像已有的各類客戶標(biāo)簽建立客戶信息分析的大數(shù)據(jù)。其次，通過基于機(jī)器學(xué)習(xí)算法的訓(xùn)練，形成認(rèn)知客戶的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資約束的客戶洞察模型。

 

        投資組合模型開發(fā)的智能化。它主要包括投研和投資組合構(gòu)建兩方面，其中投研已有應(yīng)用智能化技術(shù)，投資組合構(gòu)建智能化仍在探索中。如圖3所示，投研智能化采用大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，通過對(duì)數(shù)據(jù)獲取、信息整合、知識(shí)化的技術(shù)處理，全面提高傳統(tǒng)投研的研究范圍、深度和效率，協(xié)助投研人員作出市場預(yù)測和分析。

 

 

        客戶交互智能化。引入智能客服，在智能投顧平臺(tái)中打造“私人銀行級(jí)別”的理財(cái)體驗(yàn)，提升客戶黏性。

 

 

        基于以上智能投顧平臺(tái)建設(shè)思路，依托工商銀行資管服務(wù)能力、海量的客戶信息及市場數(shù)據(jù)，工商銀行于2017年7月份成功投產(chǎn)智能投顧業(yè)務(wù)系統(tǒng)。投產(chǎn)后，計(jì)算機(jī)依據(jù)客戶畫像為客戶自動(dòng)配置投資策略、監(jiān)控市場變化，當(dāng)觸及調(diào)倉閥值時(shí)，自動(dòng)為客戶實(shí)現(xiàn)投資組合的再平衡。

 

        1.技術(shù)應(yīng)用

 

        總體邏輯功能架構(gòu)。智能投顧通過手機(jī)銀行渠道提供對(duì)外服務(wù)、基于機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)提供模型算法，構(gòu)建了賬戶體系、客戶洞察、組合產(chǎn)品銷售、模型管理、回溯測試、再平衡等核心功能。

 

        技術(shù)架構(gòu)。工商銀行智能投顧業(yè)務(wù)系統(tǒng)，數(shù)據(jù)庫采用MySql數(shù)據(jù)庫、應(yīng)用服務(wù)器使用Was服務(wù)器、設(shè)備接入行內(nèi)IaaS及PaaS云平臺(tái)，基礎(chǔ)技術(shù)平臺(tái)采用分布式服務(wù)框架。分布式服務(wù)框架為智能投顧業(yè)務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建提供注冊中心、服務(wù)網(wǎng)關(guān)、數(shù)據(jù)訪問等框架級(jí)構(gòu)件，確保確保系統(tǒng)穩(wěn)定高效運(yùn)行（見圖4所示）。

 

 

        應(yīng)用效果。智能投顧業(yè)務(wù)系統(tǒng)上線后，工商銀行個(gè)金部推出自主研發(fā)的智能投顧——“AI投”，該產(chǎn)品屬于“智能投顧產(chǎn)品模式”。客戶洞察方面，利用海量客戶信息，通過人工智能算法，形成客戶標(biāo)簽并識(shí)別客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好，自動(dòng)推薦投資組合；投資組合構(gòu)建方面，綜合利用Black-Litterman、Hurst等量化模型進(jìn)行構(gòu)建；多元化投資方面，目前以基金投資為主，未來逐步擴(kuò)展到其他標(biāo)準(zhǔn)化投資品；風(fēng)險(xiǎn)管控方面，由再平衡算法自動(dòng)觸發(fā)客戶調(diào)倉的提醒；客戶交互方面，目前采用一鍵方式實(shí)現(xiàn)交易下單和調(diào)倉，未來擬引入“智能客服”以實(shí)現(xiàn)更佳的客戶體驗(yàn)。

 

        2.發(fā)展展望

 

        國內(nèi)智能投顧處于發(fā)展初期，成長空間巨大，但未來發(fā)展模式仍在探索。未來如何持續(xù)吸引客戶，是智能投顧客戶培育要解決的主要問題。智能投顧起初雖是聚焦在長尾客戶上，但在實(shí)際應(yīng)用中，部分長尾用戶將成長為進(jìn)階型投資客戶。進(jìn)階型投資者希望智能投顧提供多種投資策略，使其能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)、投資策略的具體信息，判斷并選擇符合自身需要的那一種。故展望未來，國內(nèi)智能投顧應(yīng)結(jié)合國內(nèi)市場的特點(diǎn)，采用自動(dòng)化和智能化手段，靈活滿足不同客戶類型的策略訴求，培育客戶并提升黏性，實(shí)現(xiàn)投顧平臺(tái)與客戶的共贏。

 

（文章來源：金融電子化雜志）