一、互聯(lián)網(wǎng)金融的理想和現(xiàn)實(shí)

        互聯(lián)網(wǎng)金融，已經(jīng)是當(dāng)下最熱門的話題，但是對于什么是互聯(lián)網(wǎng)金融，我個(gè)人感覺目前為止，也一直缺乏很好的定義，雖然“互聯(lián)網(wǎng)金融”最早的概念提出者，謝平教授，曾經(jīng)做過一個(gè)定義，但是顯然如果按照謝平教授的定義，目前看來還沒有真正的“互聯(lián)網(wǎng)金融”的出現(xiàn)。

        他把互聯(lián)網(wǎng)金融定義為“在這種金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以達(dá)到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，大幅減少交易成本。”

        從目前市場上所出現(xiàn)的各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式來看，符合這個(gè)帶點(diǎn)烏托邦性質(zhì)定義的金融模式應(yīng)該并不存在，所以，單純從概念提出的角度而言，中國不存在現(xiàn)實(shí)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

        那么現(xiàn)在大家探討的互聯(lián)網(wǎng)金融到底是什么呢?事實(shí)上，目前業(yè)內(nèi)存在的各種互聯(lián)網(wǎng)金融的探討，其實(shí)也一直處于概念模糊之中，各種模式，千差萬別，很難用一個(gè)統(tǒng)一的定義來進(jìn)行界定。所以有必要進(jìn)行一定程度的梳理，否則大量的討論都建立在基礎(chǔ)定義不同的基礎(chǔ)之上，很難有實(shí)質(zhì)性的意義。

        總體而言，目前市場上，習(xí)慣把所有涉及到金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)營模式，都定義成了“互聯(lián)網(wǎng)金融”，當(dāng)然業(yè)內(nèi)還有一種傾向，其實(shí)是更直接、簡單的理解，就是只有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，介入了金融領(lǐng)域，才是互聯(lián)網(wǎng)金融。而金融企業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)手段，則不是互聯(lián)網(wǎng)金融，而習(xí)慣性界定為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。這種劃分，單純的其實(shí)就主體劃分，習(xí)慣性將金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對立起來，這種對立的后果是引發(fā)了業(yè)內(nèi)大量的口水，實(shí)質(zhì)的意義卻非常有限，因?yàn)槿藶榈呐懦饬藘烧呷诤系目赡苄浴?/p>

        暫且撇開定義，我們就現(xiàn)象來看，目前最普遍定義為互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，大概區(qū)分其實(shí)是四個(gè)模式，第一個(gè)模式是拍拍貸為代表的線上P2P模式（當(dāng)然P2P背后也開始了很大的分化，拍拍貸模式，人人貸等模式，陸金所、有利網(wǎng)模式等，至于宜信模式，我個(gè)人認(rèn)為是屬于P2P模式，但是更多是線下運(yùn)作的概念，跟互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系不大，所以暫不為定義互聯(lián)網(wǎng)金融），還有一系列眾籌網(wǎng)站（這個(gè)模式目前處于起步階段，國外發(fā)展有一定的成績，國內(nèi)暫時(shí)沒看到太多的實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)網(wǎng)站，點(diǎn)名時(shí)間是個(gè)代表，但是帶有一定的公益特征，還有待觀望），第二個(gè)模式是以阿里、京東為代表的電商介入金融領(lǐng)域，所形成的各自互聯(lián)網(wǎng)金融模式，阿里最具代表性，衍生的金融模式也較多。第三個(gè)模式其實(shí)是涉及到銀行支付結(jié)算體系的第三方支付，市場上存在了以支付寶、財(cái)付通為代表的200多家支付企業(yè)。第四，則是大量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入的金融服務(wù)領(lǐng)域，他們更多還是以服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為主要運(yùn)營模式，本身不介入金融領(lǐng)域，例如數(shù)米網(wǎng)、銅板街、東方財(cái)富網(wǎng)等基金代銷網(wǎng)站，還有如融360、好貸網(wǎng)的金融信息服務(wù)模式的網(wǎng)站。

        如果還有一塊互聯(lián)網(wǎng)金融模式的話，那就是比特幣的出現(xiàn)，很多人把比特幣跟q幣等同，我認(rèn)為兩者夏截然不同的。事實(shí)上q幣背后其實(shí)是等值人民幣作為信用基礎(chǔ)的，所以q幣的誕生過程是不創(chuàng)造信用的，社會(huì)總體貨幣體系是均衡的。無論你怎么玩q幣，都不會(huì)給社會(huì)貨幣總量產(chǎn)生沖擊。而比特幣不是，比特幣其實(shí)理論上是創(chuàng)造了一種貨幣體系，他存在的信用基礎(chǔ)是人們基礎(chǔ)于對恒定貨幣總量的預(yù)期，這種貨幣體系，創(chuàng)造了信用，理論上可以理解為發(fā)行了新的貨幣，規(guī)模如果足夠大，對社會(huì)邊會(huì)產(chǎn)生各種沖擊，我自己對金融的理解，首先金融的背后第一屬性絕對是政治屬性，是政治社會(huì)里對社會(huì)整體控制措施的一種。也就是意味著社會(huì)不可能產(chǎn)聲明脫離政治屬性的金融體系，比特幣的悖論就出現(xiàn)了，如果自娛自樂，那跟金融本質(zhì)是無關(guān)的，一旦影響社會(huì)貨幣體系，必須納入監(jiān)管，去中心化的比特幣，也就只是政治體系里發(fā)行多元化貨幣的一種，所謂的顛覆也就無從談起。

        目前市場上，最熱門討論最多的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是P2P模式和阿里模式，P2P的發(fā)展從2007年開始，到2009年之后發(fā)展非常迅速，引起的關(guān)注也越來越多，由于進(jìn)入門檻較低，監(jiān)管空白，使得這個(gè)模式從一開始就處于了充分競爭的格局，為了保持各自的競爭優(yōu)勢，P2P開始了出現(xiàn)各種分化，分化的背后使得大量的P2P模式，總體而言，已經(jīng)脫離了其最早誕生時(shí)候的初衷，現(xiàn)在的P2P的本質(zhì)其實(shí)已經(jīng)是批了互聯(lián)網(wǎng)外衣的金融機(jī)構(gòu)了，只是這樣的金融機(jī)構(gòu)沒有牌照準(zhǔn)入，也沒有監(jiān)管涉及。

二、P2P的分化和實(shí)質(zhì)

        目前P2P在國內(nèi)主要是三個(gè)模式，第一個(gè)而是拍拍貸模式，從誕生起一直堅(jiān)持做平臺模式，算是最純粹的P2P模式，這種模式下，平臺不參與擔(dān)保，純粹進(jìn)行信息匹配，幫助資金借貸雙方更好的進(jìn)行資金匹配。這種模式其實(shí)本質(zhì)是直接融資的概念，是金融脫媒的一種表現(xiàn)形式。改變了資金原先都通過銀行等中介媒體匯集在給予資金需求方的模式。應(yīng)該算是一種創(chuàng)新的金融模式，這種模式其實(shí)是符合謝平教授對于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義的模式，但是現(xiàn)實(shí)中要達(dá)到謝平教授的可以純粹脫媒，估計(jì)還要很長的時(shí)間要走，而且更為關(guān)鍵的是，類似拍拍貸這種堅(jiān)持做平臺模式的P2P，大概全國僅此一家，在大量帶擔(dān)保的P2P的圍剿下，生存難度日益加大，最終使得拍拍貸模式可能也會(huì)最終走向擔(dān)保模式。

        很多時(shí)候，我自己認(rèn)為，一開始所謂的不規(guī)范的市場，最終其實(shí)是會(huì)扼殺創(chuàng)新模式，扼殺的方式就是簡單直接的“劣幣驅(qū)逐良幣”，現(xiàn)在全球來看，為什么就單獨(dú)中國的P2P發(fā)展迅猛，絕對不是中國的市場空間大，而只是因?yàn)橐簿椭袊�的P2P市場存在空白監(jiān)管，沒有規(guī)范的監(jiān)管之下，大量的P2P都以互聯(lián)網(wǎng)的方式從事金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，P2P進(jìn)行了異化所導(dǎo)致的局面，國外的P2P，有嚴(yán)格的監(jiān)管要求平臺不介入資金交易，不進(jìn)行信用擔(dān)保，從而規(guī)避了P2P異化的可能性。美國的PROPSER曾經(jīng)就被停業(yè)一年之多，在監(jiān)管入駐調(diào)查之后，核實(shí)了業(yè)務(wù)模式后重新放行，是因?yàn)槠鋱?jiān)守了平臺的本質(zhì)。

        第二個(gè)也就是提供本金甚至利息擔(dān)保的P2P模式，這個(gè)是目前P2P的主流模式，一個(gè)本金擔(dān)保和不擔(dān)保，看上去的一個(gè)微小的差異，最終形成的差異卻是截然不同的，交易性質(zhì)發(fā)生了本質(zhì)改變，本金擔(dān)保的P2P模式實(shí)質(zhì)已經(jīng)是間接融資的概念了，他的運(yùn)作模式由平臺成為了一個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，而大量的投資人本來基于自身能力和借款人的公開信息的借款行為，就成為了更多依賴于對P2P機(jī)構(gòu)的信賴基礎(chǔ)上的一個(gè)借款行為，而P2P機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)尋找客戶，篩選客戶，提供擔(dān)保，然后匹配資金，這個(gè)一系列的行為使得P2P在這個(gè)層面上成為了所有的風(fēng)險(xiǎn)聚集點(diǎn)，不但成為了交易的信息中介，資金中介，也更為了風(fēng)險(xiǎn)中介，這三大中介其實(shí)，本質(zhì)已經(jīng)是典型的金融機(jī)構(gòu)所履行的業(yè)務(wù)職責(zé)了，P2P這個(gè)時(shí)候異化成為了一個(gè)金融機(jī)構(gòu)。而且還是異常強(qiáng)大的一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)前大量的P2P注冊資本都非常小，一家注冊資本100萬的P2P，最終能夠形成幾億的業(yè)務(wù)規(guī)模，而與此同時(shí)，一家注冊資本一個(gè)億的小貸公司，卻只能操作上限1.5億的業(yè)務(wù)，兩個(gè)強(qiáng)烈的反差所表現(xiàn)的是，P2P很多時(shí)候其實(shí)是在進(jìn)行監(jiān)管套利的行為。

        我們其實(shí)很多時(shí)候在談互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)的時(shí)候，其實(shí)是希望能夠依賴互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融脫媒，利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，能夠讓大量金融機(jī)構(gòu)的職能不斷的分化甚至消失，這個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心意義。但是顯然這種P2P的模式，已經(jīng)偏離了這種模式，他本身又承擔(dān)了金融中介的職責(zé)和功能，從這個(gè)邏輯上來看，這樣的P2P跟傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)其實(shí)本質(zhì)是一樣的。無非只是叫法有所區(qū)分而已。所以，帶了本金擔(dān)保的P2P的本質(zhì)就是沒有牌照的金融機(jī)構(gòu)。

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